Wind數據顯示，今年以來，已有近600家公司披露募投項目變更，涉及募投項目超過1200個，變更后的募投資金累計逾2700億元。其中超過半數的公司變更的募投項目為首發募投項目，涉及資金超千億元。還有一些將原募投項目終止，將募投資金變為“永久補充流動資金”。業內人士表示，對于上市公司募資投向變更需從多個維度來審視，具體情況需具體分析，但也需警惕個別公司利用募投項目變相“圈錢”的行為。

多家公司短時間內變更募投項目

(資料圖)

7月7日盤后，邦基科技披露關于變更部分募集資金投資項目暨使用募集資金向子公司增資及補充流動資金的公告，擬將首發募投項目“長春邦基-新建年產12萬噸高檔配合飼料智能生產車間項目”募資5888.69萬元（人民幣，下同）的5763萬元變更用于新項目“年產27萬噸無抗飼料項目”，其余125.69萬元變更用于補充公司流動資金，新項目實施主體為公司控股子公司惠佳生物。本次涉及變更投向的募資（不含對應賬戶孳息）金額占公司首次公開發行募資總額和凈額的比例分別為7.81%和8.62%。

Wind數據顯示，截至7月10日記者發稿，年初以來已有585家公司披露募投項目變更，涉及募投項目達1222個，原項目計劃投入募集資金合計為3715.24億元，變更后項目計劃投入募集資金合計為2706.55億元。從募投項目性質來看，上述公司變更的募投項目包括首發、增發、可轉債和配股這四種。

值得注意的是，今年首發募投項目變更占比超過半數，變更的首發募投項目達648個，涉及337家上市公司，在今年募投項目變更中占比分別為53.03%和57.61%，變更前和變更后的累計計劃投入募集資金分別為1296.52億元和1048.41億元，占比均超過三成，其中有多家公司首發募資不足一年就變更了募投項目。

從募投項目變更情況來看，變更原因五花八門，但不少公司均稱，變更募資投向是考慮到內外部環境的變化，為了提高募資使用效率。

例如，捷昌驅動表示，公司變更募資投向，是公司在綜合考慮客觀市場需求變化、未來發展戰略、國內外宏觀經濟等多方面因素，實現效益最大化的審慎考慮，有利于提高募集資金使用效率，符合公司發展實際和全球戰略規劃；邦基科技稱，根據下游市場客戶需求發展趨勢，結合公司戰略發展規劃，為進一步提高產能利用率，提高募集資金使用效率，變更募投項目。

“上市公司募資投向發生變化很正常，因為編制募投計劃書和實際實施相比，市場環境等因素可能發生一些變化。”申萬宏源證券首席市場專家桂浩明表示，募資投向變更主要有幾方面原因：一是市場環境發生變化，二是經濟運行和預期相比可能也出現調整，有些當時確定的投資項目現在未必合適，三是一些企業實際募集到的資金額以及在企業本身的資金狀況也會發生變化。

大幅變更募資投向受關注

從今年募投項目具體變更情況來看，記者發現，絕大多數項目的變更為項目名稱和性質發生變更，此外還有項目實施主體、地點和時間發生變更。其中，有多家公司結合當前熱點對募投項目進行了變更。

例如，因賽集團6月21日披露稱，擬用于首發募投項目“品牌營銷服務網絡拓展項目”“視頻后期制作建設項目”等項目的部分募集資金用途變更用于“營銷AIGC大模型研發與應用項目”，本次更募資金額合計8600萬元，占公司首發募資凈額的28.18%。

鑒于消費電子終端市場的持續疲軟，4月6日，達瑞電子稱，擬縮減此前的消費電子類募投項目的投資規模，并將原計劃投入該等募投項目的部分募集資金及部分超募資金用于實施達瑞新材料及智能設備總部項目（二期）電池結構與功能性組件項目。

但記者也注意到，包括可孚醫療、高德紅外、勝宏科技等227家公司，將其384個募投項目變更為“永久補充流動資金”，變更后項目計劃投入募集資金合計達531.87億元。從資金來源看，大多數公司是將原項目的結余募集資金變更為“永久補充流動資金”，但還有部分公司是將原募投項目終止，進而將募投資金變為“永久補充流動資金”。

例如，4月14日，國邦醫藥披露稱，擬終止部分IPO募投項目，即“動保產業鏈新建項目-山東國邦動保制劑新建項目”“動保產業鏈新建項目-和寶生物動保制劑新建項目”，將上述項目剩余募集資金1.49億元用于公司永久補充流動資金，用于與公司主營業務相關的生產經營活動。

因大幅度變更募資投向，相關公司遭到監管發函密切關注。

3月23日，深交所向創意信息下發關注函。3月21日晚間，創意信息披露稱，董事會同意公司終止使用募投資金繼續投入由子公司萬里開源、創智聯恒建設的“自主可控數據庫升級及產業化應用項目”和“5G接入網關鍵技術產品研發項目”，將前述兩個項目剩余的募集資金1.42億元及產生的利息永久補充流動資金。對此，深交所要求創意信息說明決定終止相關募投項目建設而非變更募投項目實施主體并繼續建設上述項目的原因，并說明終止上述募投項目并永久性補流是否合理、審慎。

警惕部分公司變相融資

“上市公司募資投向變化原因比較多，如市場環境變化、項目建設條件變化、公司治理問題等都會影響募資結果，上市公司募資主要是為了公司發展，在常規情況下導致的募資投向變更需進一步具體來看。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，如果是不得不根據市場情況進行變更，從長遠角度看，這是為了提高募集資金利用率，利于公司長遠發展。如果上市公司是故意違法修改募資用途，則應警示查處。

“上市公司募資投向變更是否合理需要根據具體情況進行綜合評估，需要考慮募資投向變更的合理性、必要性、資金使用效率、風險控制等多個因素。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝也認為，當市場環境發生變化和發展戰略發生調整之時，上市公司可根據商業判斷，在獲得公司董事會批準并向監管機構報備后，進行募資投向的變更。但他同時強調，上市公司募資投向變更需要滿足一定的條件和程序，也會影響公司股票價格、股東利益和業務發展。

田利輝表示，部分不良上市公司可能利用募投項目來進行變相“圈錢”，特別是存在募投項目設計不合理、募投資金違規占用和虛假信息披露等問題。為保護投資者利益，需要對于募投項目變更加強監管。

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